国内第二、全球第五的“小巨人”强邦新材IPO四个潜力值得关注

  最近将有一只新股发行，公司全称是安徽强邦新材料股份有限公司，股票简称强邦新材（001279.SZ），从事印刷版材的研发、生产与销售，是国内顶级规模的印刷版材制造商之一。公开多个方面数据显示，2024年上半年公司营业收入同比增长8.94%至7.35亿元，扣非后归母净利同比增长12.63%至4613万元，在当前的大环境下，犹显难能可贵。

  而且从过去三年完整年度来看，强邦新材现金流量表现也很不错，2021年到2023年经营活动净现金流分别为3634万元、11849万元和8513万元，合计与同期实现的账面利润相差不多，业务回款质量也优于制造业整体。

  在具体来看，力场君发现强邦新材此公司，在经营层面还有不少亮点，很值得一看。

  印刷版材是个市场之间的竞争格局比较集中的行业，领先企业占据的市场占有率较高。胶印版材方面，根据中国印刷及设备器材工业协会印刷器材分会多个方面数据显示，2023 年我国胶印版材前三大生产企业的销量合计为2.24亿平方米，前五大生产企业的销量合计为2.83亿平方米，占我国胶印版材同期总销量的比重（CR3、CR5）分别达到 43.01%与54.48%。

  强邦新材就是头部玩家之一，2023年以7096.81万平方米的销量，占胶印版材总销量市场占有率的13.64%，位居业内第二位，也是市场占有率最高的民营企业。

  比较起来，胶印版材市场占有率最高的企业乐凯华光，是上市公司乐凯胶片（600135.SH）的子公司，在上市公司体内业务贡献度有限；落后于强邦新材的其他竞争对手，则均是在中小企业板块挂牌的公司。因此，强邦新材上市后，就是印刷版材行业唯一的沪深主板交易标的。

  在胶印版材占据业内领先的竞争地位的同时，强邦新材还自主研发了10余个品种的技术上的含金量高、绿色环保的柔性版材。

  由于生产的基本工艺较为复杂，精细程度要求较高等因素，长期以来柔性版材生产的关键技术被国外企业所垄断，国内市场需求主要依赖进口，杜邦、富林特、麦德美、旭化成等国外有名的公司占据了绝大部分市场份额。

  2018年，强邦新材自主研发的柔性版材实现了规模化生产，打破了国外企业在该领域的长期垄断，包括研发出了一种具备优秀能力的感光性能和柔韧性的感光树脂材料、成为生产柔性版材的关键，还通过对感光树脂材料配方的一直在优化，使其具有更加好的成像质量、耐印率和适应性，并在此基础上建立了完善的柔性版材生产的基本工艺、实现自动化生产，提高了生产效率和良品率。

  截至上市前，强邦新材拥有专利86项，其中发明专利29项，软件著作权16项，已掌握热敏CTP胶印版材、UV-CTP胶印版材、绿色环保板材、传统型感光树脂柔性版、数码型感光树脂柔性版及超软感光树脂柔性版等多种品类版材的关键生产的基本工艺和技术，在印刷版材领域形成了较强的技术优势，为公司业务持续发展提供有力保障；有效掌握的柔性版材生产的关键材料与核心技术工艺，使产品性能、新品研发及生产能力等方面得到非常明显提升，在2.28mm、2.84mm、3.94mm等厚版领域已具有一定优势，推出的1.14mm、1.70mm等薄版产品也具备了较强竞争力。

  凭借这些技术实力和研发能力，公司被评选为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，而这些也正是公司可以在一定程度上完成市场占有率国内排名第二、全球排名前五的积淀和底气，

  当然，与富士胶片、爱克发、美国杜邦、富林特等国际有名的公司相比，强邦新材在柔性版材高端产品丰富度、国际大品牌口碑、人才吸引力等方面仍有一定的成长空间，但这也正是此次强邦新材借助上市逐步扩大生产规模、推动研发深化创新的契机。

  目前，强邦新材拥有7条胶印版材生产线条柔性版材生产线万平方米，已是国内顶级规模的民营印刷版材生产企业，但是在强劲市场需求下，公司的产销率、产能利用率一直处在饱和状态，2023年产能利用率已达92.72%、产销率则高达102.92%，产能不足已成为制约公司获得更大发展空间、获取更大市场占有率的核心瓶颈。

  客观来看，强邦新材和绝大多数非公有制企业一样，都面临着资本规模比较小、融资渠道单一的问题，技术水平的提升、产能的扩张和市场的开拓都受到资金不足的制约，在很大程度上影响了公司业务的发展。

  此次上市，强邦新材计划募集资金6.68亿元，投入到“环保印刷版材产能扩建项目”、“研发中心建设项目”和“智能化技术改造项目”上，并偿还银行贷款及补充流动资金。

  环保印刷版材产能扩建项目是此次上市的主体项目，计划投资总额超4亿元，将建设3条免冲洗胶版生产线条柔版生产线万平方米柔性感光树脂版的产能，有效突破公司现在存在产能瓶颈制约，打开市场拓展的“天花板”。

  以最具技术优势的柔性版材产品为例，公司在2021年至2023年的柔性版材销量分别为29.04万平方米、30.13万平方米和37.74万平方米，年均复合增长率为14%，产品销售量呈现快速增长趋势；但从行业发展现在的状况来看，柔版印刷在国内的市场占有率还很低，远远落后于欧美发达国家。自《印刷业“十二五”时期发展规 划》提出以来，国家和政府一直在倡导和大力推动以柔印为代表的绿色印刷的发展，在此背景下，公司也急需扩大生产规模，以满足日渐增长的下游需求，提高市场占有率。

  研发中心建设项目也很值得一看，毕竟科学技术创新能力是企业综合竞争力的基础，企业需要不断加强自身的研发创造新兴事物的能力，保持技术的持续领先性，以提高自身的竞争实力。该项目计划开展高性能聚合物材料、感光材料、新型印刷方式、LCD面板PI膜用印刷版材相关研发，提升产品印刷精度、耐印性等指标，拓宽公司业务领域，实现可持续发展。

  突破产能瓶颈、打开市场拓展的“天花板”，更需要销售端的有力支撑。目前，强邦新材已在全国各省市建立了完善的销售网络，并逐步由国内走向全球，在欧洲、东亚、东南亚等地区建立了销售服务体系，产品销往国内28个省、直辖市和自治区以及境外60余个国家和地区。

  这突出体现在强邦新材的出海业务当中，通过积极投入各类资源拓展海外市场，以保持海外市场占有率稳定及增长，2021年到2023年海外市场出售的收益占比都接近50%。

  今年以来，产业界已经达成了一种共识：出海是突破内卷的唯一方式，出海是属于每家企业的一道必答题。以强邦新材为例，长周期跨度对比就可以发现海外业务的发展的潜在能力，2024年上半年，公司来自国外的产品营销售卖收入达3.39亿元，同比2023上半年的2.77亿元大增了6千万元；而同期国内收入则同比持平。也即在今年上半年，强邦新材的业务增量，全部源自于出海业务。

  为了更好开拓欧洲区域等海外市场，公司参股了西班牙ABE集团设立的SPE公司。ABE集团在印刷行业具有40多年的行业经验，已在全球80多个国家或地区开展业务，建立了完善的印刷行业经销网络。通过与ABE集团合作，强邦新材有望更高效地开拓西班牙、法国、德国、意大利、英国等国家的市场。

  回顾过往，经过多年发展，强邦新材通过持续研发创新，推动国产柔性版材逐渐被市场认可并成功实现出口，实现国产替代、促进行业持续健康发展；放眼未来，依托印刷版材领域拥有显著的市场地位，公司剑指海外、走向更大的国际舞台。这不仅是强邦新材打开了自身的发展空间，更是引领中国印刷行业融入全球竞争格局的关键一步。

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